Сè поголем број централни банки повторно размислуваат каде ги чуваат своите резерви на злато. Најновиот потег на Холандија покажува дека во свет на растечки геополитички ризици, само поседувањето злато повеќе не е доволно.
Важно е каде се наоѓа, колку брзо може да се пристапи до него и колку лесно е да се монетизира во случај на криза.
Одлуката на холандската централна банка да премести значаен дел од своите златни резерви од Северна Америка во Лондон е нов сигнал дека мапата на глобалните златни резерви се менува.
Холандската банка (DNB) објави на почетокот на септември дека помеѓу март и август 2026 година прераспределила околу 86 тони злато од Соединетите Американски Држави и Канада во Лондон, објаснувајќи го потегот со растечката геополитичка неизвесност и потребата земјата да биде подобро подготвена за можни сериозни кризи.
Зад оваа одлука стои многу повеќе од едноставно преместување на златни прачки од еден трезор во друг.
Златото треба да биде достапно кога ќе се појави криза
ДНБ наведува дека целта на оваа промена е да се зголеми ликвидноста и можноста за тргување со резерви на злато.
Лондон е еден од најважните светски центри за тргување со физичко злато, а златото складирано во Банката на Англија ги исполнува меѓународните стандарди потребни за тргување на глобалниот пазар.
Ова значи дека во случај на сериозна финансиска или геополитичка криза, централната банка може многу полесно да располага со овие резерви.
По најновата прераспределба, уделот на холандско злато што се чува во Лондон се зголеми од 18,1 на 32,1 проценти, што го прави британскиот главен град најголемата поединечна локација за чување холандски резерви на злато. Само Холандија држи 30,8 проценти од резервите, додека уделот на златото во Њујорк и Отава е намален на приближно 18,5 проценти за секоја од тие локации.
Гувернерот на Денонаучната банка, Олаф Слејпен, изјави дека банката не очекува навистина да мора да користи злато, но дека сака да ја зголеми отпорноста и подготвеноста за кризни ситуации.
Не сè се транспортира физички.
Сепак, движењето на резервите не личеше на колона авиони што превезуваат десетици тони златни прачки преку Атлантикот.
Според анализата на Светскиот совет за злато (World Gold Council), околу 59 тони злато се продадени во Њујорк, додека соодветната количина злато што ги исполнува меѓународните стандарди е стекната во Лондон.
Повеќе од 27 тони беа физички транспортирани од Северна Америка до холандскиот трезор во Зајст, додека приближно истата количина беше пренесена од Зајст во Лондон.
Затоа, операцијата претставуваше стратешка промена во локацијата на резервите, а не едноставен физички трансфер на сите 86 тони од Америка во Европа.
Њујорк со децении го чува светското злато
Соединетите Американски Држави со децении играат посебна улога во заштитата на златните резерви на други земји.
Голем дел од златото што го поседувале странските централни банки пристигнало во Њујорк за време и по Втората светска војна, кога европските нации сакале да ги држат своите резерви подалеку од можни воени конфликти.
Количината на злато во американските државни обврзници достигна врв во раните 1970-ти, но потоа почна постепено да се намалува.
Тој процес доби нова димензија во последниве години.
Веќе не станува збор само за желба на земјите да го „донесат своето злато дома“, туку за обид за распределба на резервите меѓу повеќе јурисдикции со цел да се намалат политичките, финансиските и оперативните ризици.
Франција ја намали изложеноста на Њујорк
Во текот на 2025 и 2026 година, француската централна банка ја промени и географската структура на своите резерви на злато.
Според Светскиот совет за злато, Банката на Франција продала околу 129 тони злато што се чувало во Њујорк, а потоа купила соодветна количина злато во Европа.
Француската централна банка не ја опиша операцијата како физичка репатријација на злато, што е важна разлика: златото не било нужно транспортирано од еден трезор во друг, но неговата географска изложеност била променета.
Германија започна многу порано
Селењето злато не е нов феномен.
Во 2000 година, Германија префрли околу 930 тони злато од Лондон во Франкфурт.
Подоцна, помеѓу 2013 и 2017 година, Бундесбанк премести дополнителни 674 тони од Њујорк и Париз во Франкфурт.
Во 2014 година, Холандија врати 122,5 тони од Њујорк во Амстердам, додека Австрија премести околу 90 тони од Лондон помеѓу 2015 и 2018 година.
Слични потези беа преземени и од земји надвор од Европа.
Помеѓу 2011 и 2012 година, Венецуела врати околу 160 тони злато во земјата, додека Индија во последниве години ја зголемува количината на злато што ја чува на своја територија. Темпото на преселба на Индијците е особено забрзано по 2023 година.
Геополитиката станува сè поважна.
Денешниот бран, сепак, е различен од претходните.
Кришан Гопаул, виш аналитичар во Светскиот совет за злато, проценува дека растечките геополитички тензии го зголемиле вниманието што централните банки го посветуваат на јурисдикцијата каде што се наоѓа златото, можноста за пристап до резервите за време на криза и зависноста од финансиската инфраструктура на другите земји.
Но, одговорот на централните банки не вклучува едноставно повлекување на златото во домашните трезори.
Сè повеќе од нив се обидуваат да најдат рамнотежа помеѓу безбедноста, физичката достапност и ликвидноста на пазарот.
Токму затоа е интересен потегот на Холандија: дел од златото не беше вратен во Амстердам, туку беше префрлен во Лондон.
Централните банки сакаат повеќе злато
Промената на локацијата на резервите се одвива истовремено со зголемениот интерес на централните банки за самото злато.
Анкетата на Светскиот совет за злато за 2026 година покажа дека дури 89 проценти од менаџерите на резерви очекуваат глобалните резерви на злато на централните банки да растат во текот на следните 12 месеци.
Рекордни 45 проценти од испитаниците очекуваат дека нивните централни банки исто така ќе го зголемат количеството злато што го поседуваат, додека 83 проценти веруваат дека за пет години златото ќе има поголем удел во вкупните резерви отколку денес.
Во исто време, централните банки го менуваат и начинот на кој се складира златото.
Според истражувањето на Светскиот совет за злато, 57 проценти од анкетираните централни банки ја користат Банката на Англија како една од локациите за складирање злато, додека 49 проценти чуваат дел од своите резерви во сопствената земја.
Во текот на претходните 12 месеци, девет проценти од испитаниците ја зголемиле количината на злато што го поседуваат во земјата, но десет проценти го зголемиле бројот на странски локации каде што поседуваат злато.
Не е доволно само да имаш злато
Тоа покажува како се менува филозофијата на управувањето со државните резерви.
Со децении, најважното прашање беше колку злато поседува централната банка.
Денес станува подеднакво важно каде се наоѓа.
Една земја може да поседува милијарди евра злато, но во сериозна меѓународна криза достапноста на тоа злато може да зависи од политичките односи, санкциите, финансиската инфраструктура и правниот систем на земјата каде што се наоѓаат резервите.
Затоа централните банки сè повеќе избегнуваат зависност само од една локација.
Овој тренд не значи дека тие се пред продажба на злато. Напротив, анкетите покажуваат дека мнозинството очекува понатамошен раст на резервите.
Промената првенствено се одразува во фактот дека златото повторно се смета за стратешка резерва за екстремни ситуации.
И во таков свет, не е доволно само да бидете безбедно заклучени. Мора да биде и достапно.
