Д-р Дум повторно предупредува: Додека светските берзи се коцкаат со оптимизам, Блискиот Исток се лизга кон сценарио кое би можело да ја фрли глобалната економија на колена. Помеѓу повлекувањето на Трамп од Техеран и заканата за затворање на Ормутскиот теснец, Нуриел Рубини ги анализира четирите патеки што нè очекуваат – од кревок мир до стагфлациски шок кој би можел да ја подигне цената на нафтата над 200 долари. Дали пазарот е заслепен од бумот на вештачката интелигенција додека на хоризонтот се појавува повторување на 1970-тите?
Пазарите ги потценуваат ризиците од пресметка во Хормуз и инфлацијата што се заканува, пишува економистот Нуриел Рубини, познат и како д-р Пропаст.
Откако го обезглави иранскиот режим и ги бомбардираше позициите на Исламската револуционерна гарда 40 дена, администрацијата на Трамп не успеа да обезбеди предавање и му го остави на Иран контролата врз Ормутскиот теснец.
Со Иран што напаѓа критична инфраструктура во Советот за соработка во Персискиот залив и се заканува на бродоградбата, Соединетите Американски Држави се вратија во режимот TACO (Трамп секогаш се двоуми) со тоа што се согласија за прекин на огнот.
И сега, зголемената инфлација и забавувањето на економската активност укажуваат на период на стагфлација, токму кога гласачите се подготвуваат за среднорочните избори во САД. Па што е следно? Постојат четири можни сценарија.
Прво, сегашното прекин на огнот би можело да доведе до успешни преговори за прекин на воените непријателства и повторно отворање на Ормутскиот теснец. САД имаат одредена моќ тука, бидејќи блокирањето на целиот бродоградба до и од иранските пристаништа го зголемува финансискиот притисок врз режимот. Трамп веројатно се надева дека поумерена фракција, можеби предводена од претседателот на парламентот Мохамед Багер Галибаф, може да ги убеди тврдокорните дека компромисот за нуклеарната програма ќе донесе и олеснување на санкциите и обновени приходи од бродоградбата низ теснецот.
Кој подолго ја трпи болката?
Но, тоа сценарио е малку веројатно, бидејќи режимот може да издржи економска болка многу подолго од Трамп, со оглед на претстојните среднорочни избори. Покрај тоа, двете страни остануваат далеку одвоени по голем број прашања, не само за нуклеарните амбиции на Иран. Соединетите Американски Држави се спротивставуваат на програмите на Иран за балистички ракети и беспилотни летала, неговата поддршка за радикалните исламистички групи низ Блискиот Исток, предложените тарифи на Иран за превоз низ Ормутскиот теснец и други прашања. Решавањето дури и на едно од овие прашања би барало долги и комплицирани преговори меѓу сериозни и искусни преговарачи.
Второто сценарио го одразува ова. Пукањето запира, но разговорите се одолговлекуваат со месеци додека теснецот останува блокиран. Ова е во суштина ситуацијата денес и е далеку од идеална. Статус квото нанесува значителна економска и финансиска штета на светската економија, при што цените на нафтата и енергијата растат, дури и го надминуваат врвот достигнат за време на 40-дневната војна.
Под такви услови, глобалниот раст ќе забави, а инфлацијата ќе се зголеми. Сепак, бидејќи ова второ сценарио е по природа нестабилно, не може да трае повеќе од два или три месеци. Мора да отстапи место или на првото сценарио, во кое едната страна попушта и покажува подготвеност за доволен компромис за повторно отворање на теснецот и обезбедување на потрајно примирје, или на ескалација на конфликтот.
Всушност, воените судири во Заливот оваа недела покажуваат колку е кревок секој прекин на огнот без договор.
Во третото сценарио, САД и Израел би ја ескалирале ситуацијата користејќи ги сите воени, економски и други средства што им се на располагање за да го принудат режимот да се предаде или да падне. Во случај на предавање, иранскиот режим би морал да прифати целосно прекинување на збогатувањето на ураниум и безусловно да го отвори теснецот. Тоа би бил најдобриот исход за САД, Европа, Азија, вклучително и Кина, и остатокот од светот.
Ризикот, се разбира, е дека иранскиот режим би преживеал таква ескалација. Во четвртото сценарио, режимот би ги користел преостанатите балистички ракети, беспилотни летала и поморски сили за да нанесе значителна и трајна штета на уште повеќе енергетски објекти во Заливот, додека ја задржува контролата врз теснецот.
Доколку тоа се случи, цените на нафтата би скокнале до нивоа поблиску или повисоки од 200 долари за барел, а ние би се соочиле со стагфлација во стилот на 1970-тите, глобална рецесија и пад на берзата.
Залудните желби на Трамп
Секако, ескалацијата би можела да ги принуди двете страни да најдат договорено решение, при што второто сценарио, или статус кво, би морало да помине низ третото или четвртото сценарио пред да се стигне до првото. Но, тоа е помалку веројатно, бидејќи би се вратиле на преговори за прекин на огнот, а штотуку видовме колку малку постигнале. Ова би можело да предизвика ескалацијата да излезе од контрола, наместо да доведе до враќање на договореното прекин на огнот. Иако Трамп се надева на првото сценарио, тоа веројатно е желба. Радикалите и тврдокорните во Техеран имаат предност. Тие веќе рекоа дека се подготвени и способни да ја издржат економската болка од блокадата и дека нема да се соочат со гласачите оваа есен.
Во однос на долгорочните економски и пазарни последици, третото сценарио е идеално бидејќи би значело трајно повторно отворање на теснецот. Второто најдобро сценарио би било првото, но би значело дека Иран би можел да го затвори теснецот секој пат кога САД или Израел ќе му се заканат. Таа опција трајно би ја зголемила премијата за цената на нафтата за 15 до 20 проценти во споредба со нивоата пред војната. Сепак, сегашната ситуација, или второто сценарио, е полоша бидејќи секој месец кога прекинот на огнот не води кон договор ќе го забави глобалниот раст и ќе ја зголеми инфлацијата. Единствениот полош исход би бил четвртото сценарио.
Со оглед на толку сериозни ризици, може да се запрашаме зошто глобалните пазари, почнувајќи од американските и азиските берзи, неодамна достигнаа нови максимуми. Гледам две причини. Прво, инвеститорите очекуваат прекинот на огнот наскоро да стане траен на некој начин, што значи значително пониски цени на нафтата. Второ, се чини дека постои претпоставка дека позитивните ефекти од бумот на вештачката интелигенција и центрите за податоци ќе останат многу посилни од негативните ефекти од војната.
Но, ако верувате во тоа, би можеле да доживеете лош шок. Не само што пазарите веќе ја проценуваат поголемата веројатност за траен прекин на огнот, повеќе од 75 проценти, отколку што е реално, туку секоја ескалација би довела до уште поголема економска и пазарна нестабилност и ризици од пад, дури и во најдобар случај.
Иако ескалацијата што води до предавање на режимот би била поверојатна од онаа што води до стагфлација во стилот на 1970-тите, пазарите ќе продолжат да го потценуваат ризикот од болка во меѓувреме. За секој што е на погрешната страна од трговијата, не би било помалку болно ако таа болка трае со месеци, а не со години или децении.
